大旗策略光大期货：9月30日金融日报

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　　股指：

　　昨日，A股市场高位震荡，Wind全A收涨1.37%，成交额2.18万亿元。中证1000指数上涨1.36%，中证500指数上涨1.51%，沪深300指数上涨1.54%，上证50指数上涨1.09%。根据政治局会议通报，二十届四中全会将于10月20日在京召开。市场需密切关注长假期间相关政策议题的发布和进展。美联储降息25BP，但表态相对谨慎，其内部对于年内降息路径存在分化，权益市场涨跌不一，目前市场预计年内降息3次。美联储会议表态偏鸽，上海调整房地产限售和利率政策，国内外流动性宽松的背景以及A股估值抬升的逻辑并没有明显变化，预计短期波动率可能增加，长期存在继续冲高的力量。自11月起，当政策预期尘埃落定，市场可能逐渐回归基本面交易，届时需关注A股三季报中营收同比增速是否相较二季度显著回升，由此判断化债进程。此外，长期来看还需关注央行何时重新开启购买国债、PPI跌幅能否在四季度开始收窄等具体指标，均可能是下一轮基本面上涨行情的具体催化。

　　国债：

　　国债期货收盘，30年期主力合约跌0.47%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.02%。中国央行开展2886亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%。据qeubee统计，公开市场有2405亿元逆回购到期，净投放481亿元。银行间市场方面，DR001加权利率下行0.23bp至1.3103%，DR007加权利率上行3.17bp至1.5873%。整体来看，当前资金宽松利好债市，但货币政策降息预期降温叠加类财政工具的加码，对债市形成制约。在反内卷政策持续推进，股市偏强背景下，债市情绪偏谨慎，震荡偏空态势延续。假期期间关注9月PMI数据以及假期消费出行数据。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金大涨1.97%至3832.935美元/盎司，现货白银上涨1.9%至46.907美元/盎司，金银降至82左右。美国8月成屋签约销售指数同比上涨0.5%，前值为上涨0.3%，成屋签约销售创五个月新高，按揭贷款利率下降提振住房市场。美联储官员Hammack表示对通胀前景感到担忧，货币政策面临“一个充满挑战的时刻”，只有在经济前景出现“更实质性的疲软”时，她才希望将政策转向宽松立场，而目前她并未看到这种情况。地缘政治方面，特朗普表示以色列同意结束加沙冲突“20点计划”，哈马斯称未接收到该计划；俄对乌发动大规模袭击，美国正考虑向乌提供“战斧”导弹。美国联邦政府10月1日可能面临“停摆”风险，加之国际地缘冲突持续发酵，市场避险情绪上升，受此影响美元回落，并推动金价再创新高。国内长假将至，国际贵金属市场正常交易，期间国际市场将公布多项重要经济数据，美政府也面临停摆威胁，走势上具有较高的不确定性。短期价格已处历史高位，技术面存在回调压力，假期波动可能加剧。白银良好的基本面及金银比回归预期，仍是投资白银的核心因素，维系逢低买入持有的策略，但也要注意长假期间及前后波动提升风险。

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